Une résolution du Nouvel An à considérer: Éviter les prévisions de marché


C'est à cette période de l'année que les gourous du marché époussettent leurs boules de cristal et fournissent leur «meilleure estimation» de la direction du marché boursier, des matières premières et des économies mondiales.

Bien que de tels exercices comportent un facteur de divertissement, nous croyons qu'ils s'apparentent à la mise en place des résolutions du Nouvel An car très peu d'entre elles sont réalisées à la fin de l'année.

Nous sommes souvent dirigés par notre nature humaine pour rechercher n'importe quelle forme de contrôle particulièrement dans des périodes instables telles que ce qui s'est passé au cours des trois dernières années. Par conséquent, il n'est pas surprenant que nous nous tournions naturellement vers les experts souvent rapportés par les médias pour ce confort artificiel.

Le problème est que même ces experts se trompent, il suffit de demander à Bill Gross à PIMCO qui a fait un pari massif contre la classe d'actifs la plus performante de l'année dernière - les bons du Trésor américain.

Comme tous les aliments réconfortants, il y a généralement un prix à payer, ce qui rend la résolution annuelle la plus courante. Le problème est simplement que le comportement humain ressemble beaucoup au temps. Les deux ont des tendances saisonnières ou des modèles, mais peuvent parfois agir de manière irrationnelle avec de grandes influences sur leurs environnements respectifs.

Nous pensons que les investisseurs sont ainsi mieux à même de surmonter ces tempêtes en restant concentrés sur les fondamentaux à plus long terme. Cela comprend l'investissement dans des sociétés de qualité qui se négocient à des évaluations justes tout en protégeant contre les risques à court terme par le biais de couvertures et de méthodes de diversification éprouvées.

Prévision de la direction à court terme du marché boursier n'est pas différente de la prévision d'un tremblement de terre, tornade, ou le nombre d'ouragans dans une année donnée. Il y a des modèles simples à des modèles complexes, mais en réalité aucun ne fonctionne avec une quelconque forme de cohérence raisonnable.

Considérons l'année dernière où les États-Unis ont perdu leur cote de crédit AAA, la crise de la dette européenne s'est rapidement développée, un séisme / tsunami de magnitude 9.1 a frappé le Japon et les soulèvements sociaux ont dépassé le Moyen-Orient. À l'exception des préoccupations concernant l'Europe, aucun de ces événements n'a figuré parmi les dix premières listes au début de l'année dernière.

Malheureusement, beaucoup dans le secteur financier ont pris le pouvoir de la prévision de la vente. Cela est évident par la prédominance des recommandations «buy» par rapport aux recommandations «sell» émises par les analystes sell side. Par exemple, les courtiers en valeurs mobilières utilisent souvent la recommandation haussière de leur entreprise et le prix cible sur un titre lorsqu'ils vendent une nouvelle offre secondaire.

Le problème est que les analystes ont tendance à être réactifs plutôt que proactifs avec leurs prévisions. Par exemple, le groupe d'investissement sur mesure a publié un résumé très intéressant dernier semaine soulignant comment les analystes du côté des ventes ont abaissé leurs estimations de croissance d'une année à l'autre sur le S & P 500 à 6.2% en baisse par rapport au 14.1% attendu en septembre.

Les analystes ont tendance à faire de même avec les prix cibles, les réduisant à mesure que les actions chutent et les augmentant à mesure que les actions augmentent. C'est pourquoi il est rentable de chercher des recherches impartiales, d'être diversifié et d'avoir au moins une forme de stratégie de couverture ou de gestion des risques en place.

De nombreux gestionnaires de fonds institutionnels utiliseront par exemple les marchés à terme et les marchés de produits dérivés pour employer des stratégies qui atténuent essentiellement une partie du risque de prévision. En particulier, ceux qui investissent dans le secteur des ressources peuvent utiliser le marché à terme pour couvrir la totalité ou une partie du risque lié au prix des marchandises s'ils le souhaitent. Le marché des produits dérivés est également un outil utile pour ajouter un rendement absolu par le biais de stratégies de revenus d'options ou pour se prémunir contre d'importants mouvements à la baisse à court terme sur le marché.

En résumé, l'économie mondiale, les marchés boursiers et les matières premières sont assez complexes et très difficiles à prévoir, surtout à court terme. Par conséquent, ne pas organiser votre portefeuille uniquement sur les prévisions à court terme de la foule habituelle des pronostiqueurs et des observateurs navals.

Bien qu'ils puissent parfois offrir un certain niveau de confort, ils seront probablement erronés et peuvent nuire gravement à la performance de votre portefeuille.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille à TriVest Wealth Counsel Ltd., une société privée de gestion de placements institutionnels et de gestion de placements institutionnels située à Calgary, spécialisée dans les portefeuilles équilibrés à gestion discrétionnaire et à risque, ainsi que dans les services spécialisés, y compris un fonds de couverture pétrolier et gazier.

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