Acheter Qualcomm à prix réduit: Scotia


Le fabricant de puces basé à San Diego, Qualcomm Inc., est une bonne affaire à un prix inférieur à 64 par action, selon Scotia Capital. Et une fois que la société axée sur les mobiles se développera sur le marché des PC, l'affaire aura l'air encore plus douce.

Le fournisseur de processeurs pour le dernier iPhone et iPad d'Apple Inc. a été sur la vague de la révolution du marché mobile, même si un analyste estime que le cours de l'action de la société n'a pas encore reflété son succès. Gus Papageorgiou, un analyste de Scotia, a complété une évaluation de la somme des parties de la société pour en arriver à une juste valeur de 64 par action.

Sa conclusion représente une prime d'environ 15 supérieure au prix de clôture 4 par action de la société en janvier pour 55.83, suggérant qu'il y a beaucoup de place pour la hausse des actions.

"Il est bien connu que Qualcomm détient la majorité des brevets essentiels de 3G et possède une activité de licence de brevets très lucrative", a déclaré M. Papageorgiou à ses clients, répétant son objectif de prix en $ US 70 et surperformant.

Ce qui est moins connu, dit-il, c'est la valeur que l'application de la propriété intellectuelle de l'entreprise apporte à ses résultats. Les contrats de licence de brevets représentent un montant estimé de 38 par action, soit environ 69% de la capitalisation boursière totale de 93.7 en milliards de dollars de Qualcomm, selon l'analyste.

Enlevez cela, et le reste de l'industrie manufacturière se retrouve avec environ US $ 17 de valeur par action, ce qui implique que les métiers se négocient à un multiple d'environ huit fois les bénéfices. Les actions d'autres fabricants de puces tels que Broadcom ou Nvidia se négocient généralement à plus de 12 fois les bénéfices.

"Qualcomm devrait se négocier à un prix avantageux par rapport à ses pairs, étant donné les avantages de coût qu'il procure aux fabricants d'appareils grâce à des économies d'échelle et à l'intégration de fonctionnalités", a déclaré M. Papageorgiou.

Intel Corp., le plus grand fabricant de puces au monde, a été avoir son déjeuner mangé dans le marché du mobile par Qualcomm et d'autres puces de construction mieux adaptés pour une utilisation dans les smartphones et les tablettes. Alors qu'Intel est espérant changer cela la semaine prochaine, M. Papageorgiou estime que Qualcomm pourrait bientôt défier le leader du marché dans son marché des PC de base.

Qualcomm utilise des conceptions de la société britannique ARM Holdings Plc (ARM) pour construire ses processeurs et Microsoft Corp. devrait largement faire en sorte que sa nouvelle génération de logiciels Windows 8 soit compatible avec la technologie ARM. L'abandon des conceptions basées sur Intel est une opportunité que Qualcomm n'a pas l'intention d'ignorer.

"Maintenant, nous avons la plus grande société de logiciels au monde qui déclare être attachée à ce type de plate-forme pour son système d'exploitation phare", a déclaré Rob Chandhok, vice-président senior chez Qualcomm, lors d'une récente interview.

La tendance à soutenir les processeurs ARM dans les ordinateurs de bureau et les ordinateurs portables ouvrira un trou de plusieurs milliards de dollars dans le marché des microprocesseurs, selon de nombreux analystes; Un argument que M. Papageorgiou soutient que Qualcomm pourrait au moins remplir en partie, ce qui rend son prix de l'action à la juste valeur encore plus élevé.

"Nous n'avons pas intégré l'opportunité du PC dans notre modèle et nous pensons qu'il pourrait y avoir des gains importants sur nos estimations si Qualcomm commençait à prendre des parts de marché à Intel", a-t-il déclaré.

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