Fed "pas fait" parler des rendements


Le témoignage du président de la Réserve fédérale américaine, Ben Bernanke, devant le Comité des services financiers de la Chambre des représentants des États-Unis, mercredi, a confirmé sa position accommodante.

Ses commentaires ont continué à indiquer qu'il n'y a pas de cours prédéfini pour l'assouplissement quantitatif, qui peut être diminué ou même augmenté selon les données, en particulier sur l'emploi.

M. Bernanke a également réitéré que les taux d'intérêt resteront probablement bas longtemps après la fin du QE, même si les objectifs de la Fed sont atteints, et que la fin des achats d'actifs par la banque centrale ne signifie pas le début des ventes.

"La Fed n'a pas fini de baisser les rendements. La question de savoir si cela est nécessaire est discutable », a déclaré Jimmy Jean, stratège économique chez Desjardins Capital Markets. "Néanmoins, la Fed ne veut pas prendre le risque d'étouffer la reprise. Le message clair aux marchés est le suivant: «Si les indicateurs de données, ne nous devinez pas.»

Derek Holt, économiste de la Banque Scotia, a déclaré que les derniers commentaires de M. Bernanke sont probablement les explications les plus claires à ce jour que la Fed demeure engagée dans des mesures de relance depuis longtemps, tant en achetant des trésoreries que des titres adossés à des créances hypothécaires. cible des fonds fédéraux.

"La Fed a tendance à choisir son libellé pour les signaux politiques et pour nous" plus tard cette année "ne signifie pas deux semaines, il est donc très improbable que la Fed envisage de réduire le FOMC 31st de juillet et c'est pourquoi personne dans le primaire les concessionnaires, y compris la Banque Scotia, s'y attendent », a déclaré M. Holt dans une note de recherche.

"Il est également improbable que" plus tard cette année "signale des achats d'actifs effilés dans huit semaines à partir de maintenant au FOMC de septembre. Ainsi, changer la référence de la période de «plus tard» à quelque chose de plus imminent est le signal en langue première que nous devrions observer de la Fed et ils ne sont clairement pas encore là, même avec la version renouvelée de Bernanke aujourd'hui ».

Bien que M. Bernanke n'ait rien dit de nouveau, le marché a réagi positivement à l'idée que les achats d'actifs pourraient se poursuivre jusqu'à ce qu'une amélioration substantielle du marché du travail soit observée.

Le président de la Fed a déjà dit cela, mais Steven Ricchiuto, économiste en chef chez Mizuho Securities USA, pense que les investisseurs semblent maintenant plus disposés à mettre leur argent au travail au niveau de rendement actuel.

Il pense que ce changement est probablement le résultat de données économiques plus faibles, comme le rapport de mercredi sur les mises en chantier américaines. L'économiste a déclaré que le rapport montre que le marché de l'habitation a atteint un sommet d'environ 10% d'une année sur l'autre et est plus sensible à la hausse des taux qu'au niveau des taux que les taureaux de croissance pensaient.

Les mises en chantier ont diminué de 9.9% en juin et les permis ont diminué de 7.5%, marquant la deuxième baisse consécutive des permis et la première baisse des mises en chantier de logements unifamiliaux en mois.

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