Par Michael J. Moore et Dawn Kopecki

L'incapacité des analystes à prévoir un bénéfice par action en baisse pour les plus grandes banques américaines l'année dernière ne les a pas empêchés de prédire une augmentation encore plus importante des profits pour 2012.

Les six principaux prêteurs, dont JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. et Goldman Sachs Group Inc., pourraient enregistrer une augmentation moyenne de leur bénéfice de 57% cette année, selon les estimations des analystes de 184 compilées par Bloomberg. Il y a un an, les analystes prédisaient que le bénéfice des banques grimperait de 32% dans 2011. Au lieu de cela, le bénéfice par action a probablement baissé de 18%, car les analystes de la reprise économique ne se sont jamais mis d'accord.

L'amélioration des résultats commerciaux, la multiplication des opérations de banque d'investissement, la réduction des dépenses et la baisse des coûts de crédit entraîneront une augmentation des bénéfices qui ne s'est pas matérialisée l'année dernière, selon les analystes. Cela pourrait donner un coup de fouet aux cours boursiers après que les valeurs financières aient été les moins performantes aux États-Unis dans 2011.

"Les banques pourraient avoir un effet de levier opérationnel positif sur 2012 grâce à la normalisation des opérations et à la normalisation des dépenses", a déclaré Chris Kotowski, un analyste d'Oppenheimer & Cie à New York qui estime à au moins 18% banques. "Ce n'est pas comme si toutes les nouvelles sur les banques étaient uniformément mauvaises tout le temps. Le marché a eu un plus grand freakout que les compagnies ont fait. "

"Vue plus optimiste"

Les résultats commerciaux des banques ont été décimés alors que la crise de la dette souveraine de l'Europe s'approfondissait, que les protestations aidaient à renverser les gouvernements au Moyen-Orient et en Afrique, et qu'un séisme et un tsunami au Japon provoquaient une fusion nucléaire. L'économie américaine, mesurée par le produit intérieur brut, a probablement augmenté de 1.8% l'an dernier, selon les estimations des économistes compilées par Bloomberg, au lieu du 3.1% prévu il y a un an.

"Tout le monde avait une vision beaucoup plus optimiste de l'économie", a déclaré Paul Miller, un ancien examinateur de la Federal Reserve Bank de Philadelphie et un analyste de FBR Capital Markets Corp. à Arlington, en Virginie. "Les banques ont besoin d'une croissance du PIB pour développer leurs prêts. Nous pensions tous qu'il y aurait une croissance des prêts, et l'Europe n'a aidé personne. "

Les actions de la Banque ont chuté avec les bénéfices l'an dernier et ont été les moins performantes parmi les industries 10 suivies dans l'indice 500 de Standard & Poor's. Les valeurs financières ont chuté de 18.4%, entraînées par une baisse de 58% pour Bank of America. Goldman Sachs a perdu 46%, tandis que Citigroup Inc. et Morgan Stanley, toutes deux basées à New York, ont toutes deux perdu 44%. JPMorgan, la plus grande banque américaine par actif, a perdu 22% et Wells Fargo & Co. 11%. L'indice S & P 500 plus large est resté inchangé pour l'année.

Les actions mondiales ont plongé de 29 2010% et les émissions obligataires américaines ont chuté de 6.7%, les sociétés ayant retardé leurs projets de collecte de fonds, selon les données compilées par Bloomberg. La négociation de titres à revenu fixe a probablement perdu 27% et le revenu des actions 3% dans les plus grandes banques d'investissement 10, selon le consultant de l'industrie Coalition Ltd.

Goldman, Morgan Stanley

L'augmentation des bénéfices de 2012 sera menée par Morgan Stanley et Goldman Sachs, qui dépendent le plus des revenus de négociation et de banque d'investissement, estiment les analystes. Ils prédisent que les entreprises basées à New York feront plus que doubler le bénéfice par action dans 2012, après avoir manqué des cibles 2011 par la plupart des six banques.

Selon Kian Abouhossein, un analyste londonien de JPMorgan, les revenus générés par les activités de trading et de banque d'investissement pourraient augmenter d'environ 8.5% pour l'industrie. Cela pourrait aider à inverser la tendance à la baisse de deux ans du chiffre d'affaires global, ces domaines représentant environ un quart du chiffre d'affaires total des cinq plus grandes banques de Wall Street.

Réduire les dépenses

Toute croissance des revenus peut stimuler la rentabilité des banques car elles cherchent également à réduire les dépenses. Bank of America a déclaré l'an dernier qu'elle allait réduire les coûts annuels de 5 milliards de dollars, et Morgan Stanley et Goldman Sachs ont ciblé au moins 1 milliards de dollars. Les trois entreprises déclarent qu'elles élimineront leurs postes, ce qui fait partie d'une vague de suppressions d'emplois plus que 230,000 annoncée par les sociétés financières dans le monde l'année dernière.

"La montée en flèche des bénéfices est un retour à une certaine normalité des activités de négociation et des flux de transactions, ainsi qu'un contrôle plus strict des dépenses", a déclaré Fred Cannon, analyste chez KBW Inc. à New York. "Il serait plutôt déprimant de prévoir l'activité du marché financier dans 2012 comme si c'était dans 2011."

Selon Andrew Marquardt, analyste chez Evercore Partners Inc. à New York, les banques pourraient également bénéficier d'une amélioration de la qualité du crédit pour la troisième année consécutive. Les radiations nettes et les provisions pour pertes sur prêts approcheront des niveaux «normalisés» dans 2012, selon une estimation de Marquardt dans un billet de janvier 2. Une diminution des réserves représente l'ensemble de l'augmentation attendue de 25% du bénéfice par action de Bank of America, écrit-il.

Croissance du prêt

Alors que les analystes voient un plus grand pourcentage de gains pour 2012, ils ne sont pas aussi optimistes qu'ils l'étaient il y a un an. Le montant combiné 27.84 par action que les grandes banques devraient gagner cette année est inférieur aux prévisions des analystes de 34.21 en 2011 et à 2010, car la crise de la dette européenne pourrait nuire aux résultats.

"Je m'attends à plus de la même chose", a déclaré Miller. «Les valorisations bancaires pourraient s'améliorer, mais la croissance des prêts sera très lente, voire nulle. Les bénéfices resteront sous pression. "

Jason Goldberg, analyste chez Barclays Plc à New York, a écrit dans une note hier que la croissance des prêts va probablement s'accélérer dans 2012. Les prêts accordés aux quatre plus grandes banques américaines, déduction faite des provisions pour pertes sur prêts, ont augmenté de 0.3% au cours des neuf mois terminés le septembre 30. Comparé aux estimations consensuelles de la croissance de 2% dans les grandes banques, Brian Foran, analyste chez Nomura Holdings Inc., a écrit en mars.

«Le risque de ne pas détenir des actions bancaires américaines est plus grand que de les détenir», écrit Goldberg, qui prévoit une augmentation globale de 21% du bénéfice par action pour JPMorgan, Bank of America, Citigroup et Wells Fargo de San Francisco. "Les vents contraires de 2011 devraient se calmer dans 2012."

Bank of America

Bank of America, qui était le plus gros déclin de 2011 dans l'indice Dow Jones Industrial Average et l'indice KBW Bank, a souffert de la hausse des coûts liée à des hypothèques défectueuses. Le prêteur de Charlotte, en Caroline du Nord, dirigé par le chef de la direction Brian T. Moynihan, 52, a déclaré qu'il prévoyait d'éliminer les emplois 30,000 au cours des prochaines années.

Les estimations de bénéfices de 2011 de Bank of America ont été réduites à 54%, le prêteur, le deuxième plus important aux États-Unis, dépensant plus de 10 milliards de dollars pour régler les créances hypothécaires avec des assureurs obligataires et des investisseurs privés. Morgan Stanley pourrait ne pas atteindre les estimations 2011 de 72% et Goldman Sachs pourrait manquer 69%. Les estimations pour Wells Fargo ont augmenté de 1 US cent, la seule augmentation.

"Ce qui a été la plus grande pression est cette baisse de l'activité des marchés financiers, et aussi l'incapacité de BofA à prendre en charge ses problèmes hypothécaires", a déclaré Cannon de KBW.

Même avec une hausse des bénéfices prévue et des valorisations faibles, les investisseurs devraient être prudents sur les financières en raison de l'incertitude sur l'Europe, a déclaré Joseph Tanious, stratégiste de marché chez JPMorgan Asset Management à New York, selon 29 sur Bloomberg Television. "

"Si vous regardez où les évaluations sont en ce moment dans les financières, il est difficile de les ignorer", a déclaré Tanious. "Ils sont très, très attirants. Mais si nous parlons spécifiquement de 2012, que nous pensons être une autre année volatile, les financières, comme elles l'ont fait cette année, pourraient en fait être en retard sur le marché. "

Bloomberg Nouvelles

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